Ключевые сделки на рынке M&A в 2021году

В 2021 году глобальный рынок слияний и поглощений (M&A) достиг $5,63 трлн, что на 63% превышает результат предыдущего года. Из них почти половина объема всех сделок – $2,61 трлн – пришлась на Соединенные Штаты.

Украинский рынок M&A, оцениваемый экспертами компании Капитал Восток в $2,72-3,2 млрд, – лишь капля в глобальном море, однако он в уходящем году показал двукратный рост по сравнению с 2020-м, несколько увеличился относительно 2019 года и ознаменовался рядом знаковых сделок – в IT, финансовом, логистическом, топливном и на других рынках.

По предварительным оценкам Капитал Востока, объем анонсированных и завершенных сделок слияния и поглощения (M&A) в Украине, включая корпоративные сделки, сделки по приватизации и венчурные сделки по технологическим компаниям по итогам 2021 года составил $2,72 млрд. По сравнению с 2020 годом совокупный объем сделок M&A по всем категориям вырос в 2,3 раза, а количество сделок увеличилось на 40% до 112 сделок M&A.

Учитывая невысокую публичность и прозрачность сделок, мы допускаем, что размер рынка может быть выше, как минимуму на 20% и соответственно оценивается более $3,2 млрд.

В отраслевом разрезе наибольшее количество сделок M&A пришлось на: ИТ сектор (32 сделки на сумму $789 млн), сельское хозяйство и агробизнес, преимущественно агрокомпании с сфере растениеводства (19 сделок на сумму $234 млн), пищевую промышленность, где драйвером роста выступила приватизация спиртзаводов (14 сделок на сумму $58 млн), финансовая деятельность (8 сделок на сумму $109 млн), добывающая промышленность (8 сделок на сумму $108 млн), транспорт и складское хозяйство, преимущественно зерновые элеваторы (8 сделок на $34 млн).

В расчет не были включены некоторые неподтвержденные транзакции, среди которых: покупка Glovo сервиса Zakaz.ua за $60 млн, планируемое приобретение "Укрпочта" за $10 млн Альпари Банк, покупка грузинским банком TBC Bank банка Piraeus за $15 млн.

Мы не включили в состав сделок крупный инвестиционный раунд по привлечению $800 млн финтех-стартапом Revolut украинца Влада Яценко от японского конгломерата SoftBank Vision Fund 2 и американского хедж-фонда Tiger Global Management. Также не вошла сделка по Firefly Aerospace Макса Полякова, которая привлекла $200 млн.

Многие западные инвестора все еще оценивают как большой незадействованный экономический потенциал Украины, однако необходимо серьезно потрудиться, чтобы изменить настроения инвесторов и привлечь инвестиции в нынешних реалиях. В частности, многое еще необходимо реализовать в сфере государственного управления, корпоративного управления, прозрачности правосудия и предсказуемости бизнес-среды.

Инвесторы по-прежнему считают Украину наиболее коррумпированной страной среди стран Евросоюза, где процветает «великая коррупция», когда высокая власть связана с частными интересами.

Не на руку развитию рынка M&A в Украине сыграли конфликты между крупными иностранными инвесторами и государством Украины. Среди них, стоит выделить иск через суд в Гааге на $4,5 млрд. со стороны китайского инвестора Beijing Skyrizon к государству Украины в рамках национализации авиастроительного предприятия "Мотор Сич". В 2021 году компания Капитал Восток провела ряд переговоров с китайскими инвесторами, которые дали понять, что данный конфликт приобрел большой резонанс внутри бизнес сообщества Китая и заставил многие китайские компании отложить свои планы по инвестированию в экономику Украины.

Помимо этого, в публичной плоскости на протяжении 2021 года появлялись ряд прецедентов связанных с несоблюдением прав западных инвесторов в Украине, в том числе рейдерство.

Несмотря на то, что значительная часть задолженности перед инвесторами - производителями электроэнергии из возобновляемых источников была погашена во второй половине 2021 года за счет привлеченных еврооблигаций на сумму $825 млн, дискриминация по выплате этих долгов сохраняет негативные сигналы для инвесторов в сектор альтернативной энергетики.

Из позитивного, инвесторы оценили первый шаг на пути проведения земельной реформы и ожидают дальнейшей либерализации земельного рынка в части доступа иностранного капитала для проведения сделок купли-продажи земли сельскохозяйственного назначения.

Прогнозы развития рынка M&A Украины в 2022 году

С учетом всех рисков, которые характерны для украинкой экономики по состоянию на конец 2021 года, совместно с прогнозами аналитиков и существующими возможностями для инвесторов, мы придерживаемся «осторожного оптимизма» в отношении роста рынка M&A Украины в 2022 году.

При условии деэскалации военного напряжения со стороны России, можно ожидать постепенное возвращение иностранных стратегических инвесторов на рынок Украины.

Продолжится тренд перераспределения и консолидации активов локальными промышленно-финансовыми группами в традиционных секторах экономики. В 2021 году Капитал Восток получили ряд мандатов по приобретению промышленных активов от компаний, которые многие годы росли органически и сегодня готовы инвестировать в рост за счет приобретения новых активов.

В секторе сельского хозяйства в первой половине 2022 года не предвидится бурного роста сделок M&A, так как текущие цены на сырьевую сельскохозяйственную продукцию держатся на высоком уровне и соответственно вызывают высокие ожидания собственниками по стоимости агрокомпаний. На рынке ограничено количество предложений по продаже агрокомпаний для входа небольших и средних игроков с бюджетом $5-20 млн.

Технологические компании будут иметь спрос со стороны, в первую очередь, иностранных инвесторов, как результат развития венчурной индустрии в Украине и всеобщей диджитализации на фоне влияния пандемии COVID-19. В Украине наблюдается тренд по открытию новых фондов от венчурных (к примеру, SID Venture Partners), вплоть до фондов Private Equity с прицелом на зеленые технологии (Green Sustainable Fund One).

Согласно результатам исследования юридической компании Avellum, 70% респондентов определили ситуацию в Украине как приемлемую для сделок покупки или продажи бизнеса. Почти треть компаний (32%) считают, что текущая ситуация в Украине удачна для таких соглашений. Только 11% опрошенных компаний отмечают, что сейчас в Украине неблагоприятные условия для заключения сделок покупки или продажи бизнеса. При этом 50% потенциальных покупателей заинтересованы покупать бизнес в Украине именно в связи с пандемией. Их доля увеличилась по сравнению с прошлым годом. Это свидетельствует о том, что значительная часть компаний имеет оппортунистические настроения.